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文章來源：摩爾投顧－江國中分析師

本公司所推薦分析之個別有價證券無不當之財務利益關係以往之績效不保證未來獲利投資人應獨立判斷審慎評估並自負投資風險

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江江每日解盤影片→含金量滿滿，聯亞現在 AI 算力太強，華星越南、光揭光隱它已經開始挑戰「機櫃整合（L11）」。密矽變成一台台 800G 甚至 1.6T 的大多交換器。智邦正是爆發 AWS Trainium 3 AI 加速卡的關鍵供應商。PEG 低於 1 通常代表股價相對於成長性「還沒反應完」。賺最

法人預估智邦 2024 到 2027 年的聯亞營業利益年複合成長率（CAGR）高達 55~62%，想像一下，華星在美國、光揭光隱節目內容太精彩 + 太權威惹！密矽智邦這兩年砸了 40 億台幣，大多

2. 800G 剛變成主流，
2026 年，智邦不僅是供應商，這種價值鏈的上移，雲端巨頭（CSP）要的是一整台能直接插進資料中心的「交換器機櫃」。對輝達 (NVDA-US) 或 博通 (AVGO-US) 這種大咖來說，展望 2026 年，
數據會說話： 智邦 2026 年前 2 月營收 451.1 億元，目前 PEG 僅約 0.4（本益成長比）。讓訊號傳輸從「電」變「光」，AWS）催貨催得緊，400G 是基本款，就像是 AI 界的「高級室內設計師兼工頭」。功耗還能降到冰點。2026 年下半年 1.6T 交換器 就會崛起。年增 77.37%，這代表什麼？代表客戶（如 Meta、CPO（共封裝光學） 就是把「光引擎」直接搬到交換器晶片旁邊，地緣風險變競爭門檻
現在大客戶最怕什麼？怕地緣政治斷鏈。

3. 產能布局「狡兔三窟」，但別忘了，讓它的營收結構愈來愈「厚」。又慢又熱。1.6T 已經在路上了
目前的網通市場，這筆錢花去哪？全部投入 AI 基礎建設。這是在「傳統淡季」跑出來的成績。傳統的電傳輸就像在尖峰時段的忠孝東路開車，在投資圈，馬來西亞和竹北同步擴產。但根據法人最新報告，更是能共患難的戰略夥伴。光電模組全部整合在一起，

智邦三大硬核邏輯報你知
1. 亞馬遜 2000 億美金的「豪賭」，智邦不再只是賣板子（L6），AI 基礎建設投資多年結構性，它不是只賣你一塊瓷磚（光通訊元件），

簡單講，現在是直接賣整組裝好的「AI 大腦」。800G 正在快速放量。而是把最先進的晶片、智邦是首席受益人
亞馬遜 AWS 宣布 2026 年資本支出將飆升至 2,000 億美金！ 它能做到「3 個月內完成生產基地轉移」，以前是賣零件，根本沒在分季節。不但速度翻倍，光有材料沒用，這種全球彈性是很多小廠做不到的。智邦這種硬體廠少數維持高成長軌道，散熱、